Um investimento pode parecer rentável e, ainda assim, imobilizar dinheiro durante muito tempo ou gerar a maior parte dos ganhos apenas no final. Para ir além da comparação simples entre custo e ganho final, três indicadores são especialmente úteis: valor atual/líquido (VAL/VPL), taxa interna de rentabilidade (TIR) e período de retorno.
A Bethemesh disponibiliza um calculador de VAL/VPL, um calculador de TIR e um calculador do período de retorno para analisar os mesmos fluxos sob três perspetivas complementares.
Um projeto, três perguntas diferentes
Considere um investimento inicial de 10 000 € seguido de quatro fluxos anuais de 3 000 €, 3 500 €, 4 000 € e 4 500 €.
A soma dos fluxos futuros é 15 000 €, mas esse total não responde a todas as perguntas. Um euro recebido daqui a quatro anos não tem necessariamente o mesmo valor económico que um euro disponível hoje.
O VAL/VPL pergunta: quanto valor o projeto cria hoje depois de aplicar uma taxa de desconto? A TIR pergunta: que taxa de rentabilidade está implícita nestes fluxos? O período de retorno pergunta: quanto tempo é necessário para recuperar o investimento inicial?
VAL/VPL: medir o valor criado hoje
O VAL/VPL desconta cada fluxo futuro e subtrai o investimento inicial:
VAL/VPL = − investimento inicial + soma dos fluxos descontados
Para o período t e a taxa r:
Fluxo descontado = fluxo / (1 + r)^t
Um VAL/VPL positivo significa que, à taxa escolhida, o valor atual dos fluxos futuros supera o investimento inicial. Um valor negativo indica o contrário.
A taxa de desconto é, por isso, determinante. Pode representar uma rentabilidade mínima exigida, um custo de capital ou outra taxa de comparação. O calculador de VAL/VPL permite alterá-la e observar o efeito período a período.
TIR: encontrar a rentabilidade implícita
A TIR é a taxa de desconto para a qual o VAL/VPL é igual a zero:
VAL/VPL(TIR) = 0
Expressa como percentagem a rentabilidade associada a uma série de fluxos e pode ser comparada com uma rentabilidade mínima exigida quando pressupostos e períodos são coerentes.
O calculador de TIR determina essa taxa a partir do investimento inicial e dos fluxos futuros.
Existe uma limitação importante: séries de fluxos com várias mudanças de sinal podem produzir várias soluções matemáticas ou tornar ambígua uma TIR única. Nesses casos, não deve ser forçado um resultado único.
Período de retorno: quando é recuperado o capital?
O período de retorno acumula os fluxos até compensar o investimento inicial.
Com 10 000 € investidos e os fluxos do exemplo, o acumulado atinge 6 500 € após dois períodos e ultrapassa 10 000 € durante o terceiro. A recuperação ocorre, portanto, entre esses momentos.
O calculador do período de retorno distingue retorno simples e descontado. Com uma taxa positiva, o período descontado é geralmente mais longo.
É um indicador intuitivo da rapidez com que o capital regressa, mas não mede sozinho toda a rentabilidade e pode ignorar fluxos posteriores à recuperação.